金融界9月22日消息，昨日下午，中國移動舉行投資者關系活動，接受大成基金、方正證券等23家機構參與調研。公司與投資者、分析師召開座談會，并組織參觀了中國移動云能力中心。中國移動就個人用戶ARPU未來增長的趨勢、政企業務的經營情況、提速降費的壓力、移動云未來的發展、咪咕未來的發展戰略以及公司資本開支、分紅率等問題進行了回答。

　　答：ARPU未來增長的趨勢主要基于以下三點。第一，目前4G升5G的紅利還沒有完全釋放，5G終端滲透率僅占50％左右，與4G發展同期相對比，終端滲透的延后性是非常明顯的，受此影響4G升5G的紅利還沒有完全釋放出來。第二，通過產品和權益的填充，對ARPU的價值拉動非常明顯，上半年權益收入增幅已經達到119.6％。目前客戶和生態的認可度越來越高，我們也將打造權益2.0，整合更多廣泛的生態，既直接提升客戶價值，又通過視頻等生態的引入，實現流量的增長，間接實現價值提升。單獨就產品而言，我們打造了十二項客戶規模過億的產品，整個產品的收入增幅在50％到60％不等，保持這個增速完全能夠進一步拉動和提升ARPU。第三，整個行業的發展空間非常巨大，現在生產生活、社會治理等對數字化的需求非常多，我們都有所布局，流量等業務還會有進一步增長。綜上，我們相信ARPU未來能夠穩步增長。

　　2.政企業務的收入結構、客戶結構、產品結構如何？利潤率和現金流狀況如何？政企行業解決方案的商業模式是怎樣的，具體提供了哪些服務？收入是一次性的還是未來可以持續的、是怎么定價的、成本如何？

　　答：5G專網的收入結構主要包括三部分，一是通信流量費，二是功能費，三是系統集成費。我們有一個BAF商業模式，其中B1是公網公用，B2是公網專用，B3是專網專用，這三個里面B1主要是偏流量費的，B3是偏功能費的。我們做5G行業應用更希望把功能費、集成費這塊做大，因為功能費、集成費做大，說明我們的應用真正是嵌入到客戶的生產流程里面了，否則還是個管道商，所以這個指標從ToB的角度跟ToC不一樣。

　　關于5G專網的收入，我們有句線G，出門談DICT”，大約1萬元的5G專網收入能夠帶來10到12萬元項目衍生的ICT項目，收入拉動的“杠桿”效應很明顯。5G專網的項目尤其工業項目都是一期一期往下滾的，如果第一期不卡位，后續很難再拓展。當期的項目可能是一次性收費，是“草本”，但后續還能有持續性的服務收入，是“木本”。

　　結合國家經濟形勢，我們認為未來三到五年整個政企市場還會保持良好的增長。我們正在研究如何細分政企產品的成本、如何明細化核算，但確實難度很大。因為通信行業全程全點，特別是現在政企的策略是“網+云+DICT”，很多場景是融合到一起的。融合的解決方案中，直接成本好算，但公共的成本如何分攤、按什么原則能夠科學合理地分攤，比較難確定一個標準。我們正在努力，希望將來可以把政企業務重點場景的成本梳理出來。

　　答：今年提速降費是對中小企業的寬帶和專線％，我們做了一些靜態測算，影響相對較小，但是覆蓋的客戶面很廣，對整個社會的正面作用會很大?；仡欉@幾年提速降費，我們認為，提速降費提的是企業的運營效率，降的是社會總成本。我們從2015年開始提速降費，一直到現在，期間流量的資費下降97％，這幾年也是我們國家消費互聯網發展最快的幾年，如果沒有資費下降做基礎，很難有這么高速的發展開云電競官方網站。所以我們認為通過提速降費，促進了整個國家消費互聯網的發展，企業也通過降低資費薄利多銷，同時促進自身業務的快速普及、快速增長?，F在更多的是提倡精準降費，從提速變為提質、從全面降費變為針對特定群體降費，預計對我們不存在重大影響。

　　3.移動云未來五到十年將發展成多大體量，如何實現盈利？移動云的技術水平到底怎么樣、自研比例如何、核心的技術處于行業什么樣的位置？

　　答：我們對云市場有一個判斷，云市場會從原來百花齊放的狀態逐漸向頭部聚集。云本身就是一個資金密集型的產業，大量服務器投入、用戶規模發展才可能形成規模效應，這個是很多中小云廠商做不到的。未來中國市場上大的云廠商可能也就是四五家的規模，而且從北美的市場情況看，也是基本這么一個狀態。同時我們也看到，客戶不太可能只用一家云廠商，因為客戶也希望在“多云”的狀態下保證安全。

　　關于移動云如何盈利的問題。首先，我們的收入口徑卡得很嚴，硬件、通信相關的收入都沒有算到云的收入里面，中國移動有很多業務的協同開云電競官方網站，產生的收入中計入云的收入是小口徑的。其次，從整個云市場的情況看，當投資和收入之間的比值達到大概0.5左右，才能實現利潤平衡。我們分析云服務商投資和收入之間比值，總體上都是逐漸下降的趨勢。

　　再次，從云業務的發展來講，要盈利一是做規模，二是PaaS的收入占比一定要提升，因為賣計算存儲是資源投入型的，通過超分（將物理機用虛擬化系統平臺劃分成多個虛擬機，以求最大限度利用資源的一種方式）來實現收入的增長，但是更多的收入是需要加大PaaS收入的比例，是純的服務型收入。中國移動在加大PaaS的研發和aPaa（S applicationPlatformasaService）服務的能力，例如在金融信息化方面，基于移動云安全可信的優勢，通過我們的tPaaS（technologyPlatformasaService）對接應用服務商的輕量級aPaaS，形成行業解決方案，解決中小銀行強烈的信息化需求、上云需求，這樣對行業形成整體解決方案的供給，提升我們的PaaS收入比例，從而提升利潤的水平。

　　最后，公司還有一個其他服務商不具備的優勢，就是云的算力下移和云的算力上移，算力的下移是解決算力的近場問題，算力的上移是解決終端的輕量化問題，將來無論是家庭還是辦公的云電腦化，把算力上移到云端的趨勢會越來越明顯，公司龐大的個人和家庭客戶體量，是支持對云手機和云電腦的推廣的，這恰恰是其他云廠商不具備的比較優勢。所以，我們認為從整個市場的情況和客戶需求轉變的角度來講，中國移動有能力實現云業務規模拓展和盈利水平提升。

　　關于移動云技術能力。在最主要的計算和存儲兩類產品方面，公司現在是第三代云主機、云存儲，競爭力相對較強。根據我們云業務的案例，在用戶嚴格的數據測試下，我們的一些核心數據遠高于很多競爭對手，在核心的技術上面，中國移動云的能力并不差。特別是，云的發展中面臨很多核心能力的不可復制性，很多技術和產品發展到一定階段之后就買不到了，必須要實現自研，現在中國移動除了傳統的核心產品以外，對于PaaS型演進、底層架構的核心技術、關系型數據庫等，都在開展自研工作，保證核心技術自研。目前云能力中心82％的員工都是核心的技術研發人員，同時我們也在通過科改的方式引入相應的高端人員、領軍人物，進一步提升我們自研的能力水平?，F在我們無論自研能力還是產品水平，都具備向頭部企業演進的條件。

　　答：咪咕公司定位是內容的生產者、聚合者與傳播者，從內容+科技+融合創新去推進工作。具體業務上，一是聚合，引入外部權益，供給整個公司；二是生產和傳播，例如在體育賽道，冬奧會期間我們生產了大量內容，傳播效果也很好。

　　從版權優勢看，所有的音樂版權商都會把全量的版權給到咪咕，使用到傳統彩鈴和視頻彩鈴上，這是運營商獨特的版權，在行業里面有全量內容版權的，咪咕是獨此一家。原來彩鈴只是用耳朵聽，視頻彩鈴可以用眼睛看，可以用手機觸摸，可以理解為將近3億的視頻彩鈴用戶是3億個移動的分眾傳媒，每一通電話又是一個開機的屏幕，所以它的商業價值應該能得到非常好的發展開云電競官方網站，業界也非?？粗貜牟殊彽揭曨l彩鈴的升級。

　　5.你們在半年報上提到，今年是資本開支的高點，大概是1800多億，在明年開始就要下降，能不能具體講一講未來的資本開支主要是在哪些領域，未來怎么逐步下降？

　　答：關于資本開支，2020-2022年為投資高峰，2022年也是三年投資高峰的最后一年，如無重大特殊事項，2023年起上市公司資本開支不再增長，并呈現逐漸下降的趨勢，三年后資本開支占收比降至20％以內。公司將綜合考慮客戶需求、市場競爭、投資回報等因素，合理規劃網絡投資，確保網絡質量、投資效益。

　　6.我們對公司的分紅率非常關心，公司未來能否提供絕對分紅金額的承諾，比如一個保底的絕對分紅金額的承諾，解答市場對分紅不確定性的疑慮？

　　答：派息有幾種不同的方式，一種是講絕對額，每股多少錢，2019年-2021年我們也采取過這種方式，但主要由于那幾年我們的利潤有所下滑，我們希望確保每股的收益有所增長，能讓投資者心里有底。另一種就是講派息率，從去年開始我們的利潤進入了新的上升通道，這個時候我們就按派息率來，2021年派息率為60％，2022年派息率較2021年進一步增長，到2023年，以現金方式分配的利潤提升至當年公司股東應占利潤的70％以上，這樣就能夠確保派息率的增長和利潤的增長共同作用，為股東創造更大的價值。